人口老龄化、外商直接投资与金融发展
——基于中国省际面板数据的门槛模型分析

商业研究

人口老龄化、外商直接投资与金融发展 ——基于中国省际面板数据的门槛模型分析

陈继勇1，蒋艳萍2，王保双2

武汉大学 1.美国加拿大经济研究所;2.经济与管理学院，武汉 430072

收稿日期:2017-06-10 出版日期:2017-10-10
作者简介:陈继勇（1953-），男，湖北应城人，武汉大学美国加拿大经济研究所教授，博士生导师，经济学博士，研究方向：世界经济、国际投资、国际金融与贸易；蒋艳萍（1989-），女，广西富川人，武汉大学经济与管理学院博士研究生，研究方向：国际贸易与国际金融；王保双（1988-），男，湖北蕲春人，武汉大学经济与管理学院博士研究生，研究方向：国际贸易与国际投资。
基金资助:
国家社科基金重大项目，项目编号：16ZDA039，15ZDA061。

Population Aging, FDI and Financial Development: A Threshold Model Analysis based on Interprovincial Panel Data in China

CHEN Ji-yong1, JIANG Yan-ping2, WANG Bao-shuang2

1.American-Canadian Economic Institute, Wuhan University, Wuhan 430072, China; 2.Economics and Management School of Wuhan University, Wuhan 430072, China

Received:2017-06-10 Online:2017-10-10

摘要/Abstract

摘要： 随着中国人口老龄化程度不断加深，人口红利日益减弱；尤其在地区金融发展参差不齐的情况下，中国人口老龄化与FDI流入之间的关系变得更加微妙。在梳理人口老龄化和金融发展对FDI影响机制的基础上，本文利用面板门槛模型和2000-2014年中国的省际面板数据对其进行实证分析，发现人口老龄化对FDI流入具有显著的抑制作用，呈非线性负相关，且其抑制作用会因金融发展和地区的不同而存在较大差异。因此，及时调整人口发展战略、提高劳动要素生产率、深化金融市场改革，是中国应对人口老龄化、促进FDI流入的重要途径。

关键词: 人口老龄化, 金融发展, FDI, 面板门槛模型

Abstract: The demographic dividend is waning with the deepening of population aging in China; especially in the case of uneven regional financial development, the relationship between population aging and FDI inflows becomes more subtle. Based on the mechanism that aging population and financial development affected FDI inflows, the paper uses panel threshold model and the interprovincial panel data from 2000 to 2014 in China to analyze the relationship between population aging and FDI inflows under the influence of financial development. The results show that population aging has significantly inhibitory effect on FDI inflows, which is different due to financial development and regions, but the aging population is nonlinearly negatively related to FDI inflows. Therefore, we should timely adjust population development strategy, improve labor productivity and deepen financial market reform in order to deal with China′s population aging and attract more FDI inflows.

Key words: population aging, financial development, FDI, Panel Threshold Model

陈继勇1，蒋艳萍2，王保双2. 人口老龄化、外商直接投资与金融发展 ——基于中国省际面板数据的门槛模型分析[J]. 商业研究.

CHEN Ji-yong1, JIANG Yan-ping2, WANG Bao-shuang2. Population Aging, FDI and Financial Development: A Threshold Model Analysis based on Interprovincial Panel Data in China[J]. 商业研究.

参考文献

注释： ①为确保实证分析结果的稳健性，本文对部分变量在个别年份的缺失数据进行了移动平均处理。参考文献：〖HT5"F〗［1］Bosworth B, Bryant R, Burtless G. The Impact of Aging on Financial Markets and the Economy: a Survey［J］．Available at SSRN 1147668, 2004. ［2］Davies R B, Reed R R. Population Aging, Foreign Direct Investment, and Tax Competition［Z］．Oxford University Centre for Business Taxation Working Paper, 2006. ［3］De la Croix D, Pierrard O, Sneessens H R. Aging and Pensions in General Equilibrium: Labor Market Imperfections Matter［J］．Journal of Economic Dynamics and Control, 2013, 37, (1): 104-124. ［4］Diamond P A. National Debt in a Neoclassical Growth Model［J］．American Economic Review, 1965,55(5):1126-1150. ［5］Faruqee H, Muhleisen M. Population Aging in Japan: Demographic Shock and Fiscal Sustainability［J］．Japan and the World Economy, 2003(2):185-210. ［6］Feroli M. Capital Flows among the G-7 Nations: a Demographic Perspective［J］．Federal Reserve Board Division of Research and Statistics, 2003. ［7］Krueger D, Ludwig A. On the Consequences of Demographic Change for Rates of Returns to Capital, and the Distribution of Wealth and Welfare［J］．Journal of Monetary Economics, 2007, 54(1): 49-87. ［8］Marchiori L. Demographic Trends and International Capital Flows in an Integrated World［J］．Economic Modelling, 2011,28(5):2100-2120. ［9］Sun W. The Evolutionary Pattern of Global Imbalance: Evidence from cross Country Data from 1970 to 2010［J］．Global Economic Review, 2012,41(4): 361-377. ［10］Vogel E, Ludwig A, Brsch-Supan A. Aging and Pension Reform: Extending the Retirement Age and Human Capital Formation［J］．Journal of Pension Economics and Finance, 2012: 1-27. ［11］龚锋, 余锦亮.人口老龄化、税收负担与财政可持续性［J］．经济研究, 2015(8). ［12］康传坤, 楚天舒.人口老龄化与最优养老金缴费率［J］．管理世界, 2014(4). ［13］吕建兴, 孙文凯.人口老龄化、养老金与国际资本流动：影响机制与实证研究［J］．经济理论与经济管理, 2015(10). ［14］沈坤荣, 田源.人力资本与外商直接投资的区位选择［J］．管理世界, 2002(11). ［15］宋琪, 马树才.基于资本投资视角的中国人口老龄化对经济增长影响研究［J］．辽宁大学学报:哲学社会科学版, 2016(1). ［16］孙力军.金融发展、FDI与经济增长［J］．数量经济技术经济研究, 2008(1). ［17］王勋.金融抑制与发展中国家对外直接投资［J］．国际经济评论, 2013(1). ［18］徐婧, 孟娟.贸易开放、经济增长与人力资本——基于面板门槛模型的研究［J］．世界经济研究, 2015(6). ［19］余官胜.东道国金融发展和我国企业对外直接投资——基于动机异质性视角的实证研究［J］．国际贸易问题, 2015(3). ［20］朱超, 林博, 张林杰.全球视角下的人口结构变迁与国际资本流动［J］．国际金融研究, 2013(2). ［21］江小涓，杨圣明，冯雷.中国对外经贸理论前沿III［M］．北京：社会科学文献出版社，2013:221-222.

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