分析师关注、成长性与公司违规行为研究

商业研究

分析师关注、成长性与公司违规行为研究

肖奇1 ，沈华玉2

1.厦门大学管理学院，福建厦门 361005； 2.厦门大学嘉庚学院，福建漳州 363105

收稿日期:2017-05-15 出版日期:2017-10-10
作者简介:肖奇（1987-），男，贵州遵义人，厦门大学管理学院博士研究生，研究方向：公司财务与证券投资；沈华玉（1982-），男，湖北随州人，厦门大学嘉庚学院副教授，管理学博士，研究方向：公司财务与证券投资。
基金资助:
建省自然科学基金项目“金融资产泡沫的形成机理、度量方法与经济后果——基于中国证券市场的理论与实证研究”，项目编号：2010J06019；国家自然科学基金重点项目“金融政策对企业投融资行为的影响研究”，项目编号：71532012。

Analyst Attention, Corporate Growth and Violations of Listed Company

XIAO Qi1, SHEN Hua-yu2

1.School of Management，Xiamen University，Xiamen 361005，China； 2.School of Tan Kah Kee，Xiamen University，Zhangzhou 363105，China

Received:2017-05-15 Online:2017-10-10

摘要/Abstract

摘要： 分析师关注作为一种资本市场的外部治理机制的作用究竟如何？本文以2003-2014年中国A股上市公司为样本，实证检验分析师关注与公司违规行为的关系以及公司成长性对上述关系的影响。研究发现：分析师关注能够抑制公司的违规行为，而公司的成长性会减弱这种影响；区分审计质量后发现分析师关注并未显著影响高审计质量环境中的公司违规行为，而显著降低了低审计质量环境中的公司违规行为，表明分析师关注能够在一定程度上作为独立审计这种外部治理机制的替代；在机构投资者治理水平较高以及两职不合一的环境中，分析师关注对公司违规行为的抑制作用更加明显。

关键词: 分析师关注, 成长性, 违规行为

Abstract: As an external governance mechanism of capital market, what′s the role of analyst attention? Using data of Chinese listed companies in 2003-2014, this paper empirically analyzes the relationship between analyst attention and violations of company, and how corporate growth influences the aforementioned relationship. This study finds analyst attention can reduce violations of company, and corporate growth can weaken this effect; after distinguishing audit quality, it is found that analyst attention does not significantly affect violations in the environment of high audit quality, but it significantly reduced violations in the environment of low audit quality, indicating that analyst attention can play a role of alternative mechanism to independent audit; when governance level of institutional investor is higher or in the environment that CEO and chairman are not the same person, the restriction effect of analyst attention on violations is more significant.

Key words: analyst attention, corporate growth, violations of listed company

肖奇1,沈华玉2. 分析师关注、成长性与公司违规行为研究[J]. 商业研究.

XIAO Qi1, SHEN Hua-yu2. Analyst Attention, Corporate Growth and Violations of Listed Company[J]. 商业研究.

参考文献

［1］Jensen M C, Meckling W H. Theory of the firm: Managerial behavior, agency costs and ownership structure［J］．Social Science Electronic Publishing, 1976, 3(4):305-360. ［2］蔡志岳, 吴世农. 基于公司治理的信息披露舞弊预警研究［J］．管理科学, 2006, 19(4):79-90. ［3］汪弘, 罗党论, 林东杰. 行业分析师的研究报告对投资决策有用吗?——来自中国A股上市公司的经验证据［J］．证券市场导报, 2013(7):36-43. ［4］杨兴全, 吴昊旻. 成长性、代理冲突与公司财务政策［J］．会计研究, 2011(8):40-45. ［5］Smith C W, Watts R L. The investment opportunity set and corporate financing, dividend, and compensation policies［J］．Journal of financial Economics, 1992, 32(3): 263-292. ［6］谢柳芳, 朱荣, 何苦. 退市制度对创业板上市公司盈余管理行为的影响——基于应计与真实盈余管理的分析［J］．审计研究, 2013(1):95-102. ［7］Fan J P H, Wong T J. Do External Auditors Perform a Corporate Governance Role in Emerging Markets? Evidence from East Asia［J］．Journal of Accounting Research, 2005, 43(1):35-72. ［8］Watts R L, Zimmerman J L. Positive Accounting Theory: A Ten Year Perspective［J］．Accounting Review, 1990, 65(1):131-156. ［9］Sun J, Liu G. Industry specialist auditors, outsider directors, and financial analysts［J］．Journal of Accounting & Public Policy, 2011, 30(4):367-382. ［10］黄俊, 郭照蕊. 新闻媒体报道与资本市场定价效率——基于股价同步性的分析［J］．管理世界, 2014(5):121-130. ［11］孔东民, 刘莎莎, 应千伟. 公司行为中的媒体角色:激浊扬清还是推波助澜?［J］．管理世界, 2013(7):145-162. ［12］陆瑶, 朱玉杰, 胡晓元. 机构投资者持股与上市公司违规行为的实证研究［J］．南开管理评论, 2012,15(1):13-23. ［13］DeFond M L, Wong T J, Li S. The impact of improved auditor independence on audit market concentration in China［J］．Journal of Accounting and Economics, 1999, 28(3): 269-305. ［14］Beasley M S. An Empirical Analysis of the Relation between the Board of Director Composition and Financial Statement Fraud［J］．Social Science Electronic Publishing, 1996, 71(4):443-465. ［15］Davidson R, Goodwin-Stewart J, Kent P. Internal governance structures and earnings management［J］．Accounting & Finance, 2005, 45(2):241-267. ［16］叶康涛, 陆正飞, 张志华. 独立董事能否抑制大股东的“掏空”?［J］．经济研究, 2007(4):101-111. ［17］Erickson M, Hanlon M, Maydew E L. Is there a link between executive equity incentives and accounting fraud?［J］．Journal of Accounting Research, 2006, 44(1): 113-143. ［18］Degeorge F, Ding Y, Jeanjean T,等 Analyst coverage, earnings management and financial development: An international study［J］．Journal of Accounting & Public Policy, 2012, 32(1):1-25. ［19］王琨, 肖星. 机构投资者持股与关联方占用的实证研究［J］．南开管理评论, 2005, 8(2):27-33. ［20］张志红，孙茜.综合收益列报、估值判断和盈余管理识别的实验研究——基于评估师认知视角［J］．财经理论与实践，2016（3）：77-82. ［21］徐姣，何凤平，孙倩.上市公司股权结构对盈余管理影响研究——以长江经济带上市公司为例［J］．哈尔滨商业大学学报：社会科学版，2016（6）：88-96. ［22］薄仙慧, 吴联生. 国有控股与机构投资者的治理效应:盈余管理视角［J］．经济研究, 2009(2):81-91.