商业研究

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习近平新时代中国特色社会主义经济思想探微 ——基于习近平经济工作系列重要讲话文本挖掘的视角

姚金海

2018, 60(8): 1-11.

摘要 ( 104 )

党的十八大以来，习近平围绕治国理政“五位一体”总体布局和“四个全面”战略布局发表了一系列重要讲话，形成了一套系统完整、逻辑严密的科学理论体系。从“经济基础决定上层建筑”的历史唯物主义观点出发，习近平始终强调发展是党执政兴国的第一要务，是解决中国所有问题的关键，并在实践中始终坚持以经济建设为中心的基本路线。本文采用文本挖掘的研究方法，对习近平围绕中国特色社会主义经济建设发表的一系列重要论述进行研究：习近平中国特色社会主义经济思想是以新发展理念为主要内容、现代化经济体系为战略目标、高质量发展为根本要求的系统科学，充满了实践哲学智慧和强烈的问题意识，体现了以人民为中心的价值观；习近平新时代中国特色社会主义经济思想是基于我国国情和发展实践之上发展了的当代中国马克思主义政治经济学，既是对新的历史条件下中国经济问题攻坚克难的现实回应，更是引领新时代中国特色社会主义经济建设新发展的行动指南。

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改革住房制度让全体人民住有所居 ——住房增强居民幸福感的差异性研究

王先柱，王敏

2018, 60(8): 12-21.

摘要 ( 114 )

居住条件作为人们的基本需求之一，对于居民幸福感有着重大影响。十九大报告提出“让全体人民住有所居”、“使人民获得感、幸福感、安全感更加充实、更有保障、更可持续”就是要通过改善居住条件来增强人民幸福感。为了检验我国发展住房保障对于人们幸福感的影响，基于中国综合社会调查项目2010-2013年数据，本文进行系统实证分析：从居民幸福感分布的时间、空间特征上，我们发现2011年样本居民幸福感最高，北方区域、沿海区域的样本居民幸福感较高；从住房影响居民幸福感的实证分析上验证了住房产权、住房面积等因素显著地提高居民的主观幸福感，并从区域分布特征上证实了住房对东部、中部及西部地区的居民幸福感的影响呈“梯化特征”；从样本年龄分层特征上验证了住房对不同年龄层居民幸福感的影响，发现了在30-50岁年龄段存在“幸福拐点”现象。上述结论全面证实了住房能够显著提高居民幸福感，也辨析了住房影响居民幸福感的内部差异性特征。

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网络结构对消费者在线社群融入的影响

张晓丹，龚艳萍，董艳惠

2018, 60(8): 22-28.

摘要 ( 134 )

基于社会网络理论，本文以中国市场具有代表性的网络社群为对象，从网络结构视角构建网络社群结构特征对消费者社群融入作用的模型，通过多渠道调查，验证网络社群结构特征对消费者社群融入的影响。研究发现，网络社群结构对社群融入有显著的影响，与桥接型网络结构相比，结合型网络结构中社群成员融入更高，社会距离在网络结构对消费者社群融入中起中介作用。此外，社会影响类型能够起到调节社会距离的中介作用，即当网络中的社会影响是信息性（规范性）影响时，桥接型（结合型）网络社群成员感知到社会距离更近，进而有更高的社群融入。

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创业导向、伦理导向与企业经济绩效关系研究 ——基于组织合法性的中介作用

马力，薛建，高洋

2018, 60(8): 29-37.

摘要 ( 118 )

以往关于创业导向、伦理导向与企业经济绩效之间关系的研究中，一般都强调合法性的调节作用，然而这些模型的边界条件和作用机制仍然没有被充分讨论，其中的中介因素尚未被探明。基于新制度主义理论和战略导向配置视角，通过建立回归模型并对假设进行检验，本文分析了创业导向、伦理导向及其交互作用与企业经济绩效之间的合法性路径。实证研究结果表明创业导向、伦理导向能够通过合法性对企业经济绩效产生积极影响，但两者的交互作用并不能对企业经济绩效产生明显的正向作用。

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地方债务、土地财政与经济增长 ——基于联立方程模型的实证分析

武靖州

2018, 60(8): 38-44.

摘要 ( 107 )

我国经济进入新常态后经济增长由高速转为中高速，并伴随着地方政府债务的快速扩张。在分析地方政府债务、土地财政和经济增长互动关系的基础上，本文将这三者纳入同一框架下构建联立方程模型，对我国2012-2016年省级数据采用三阶段最小二乘法进行估计，在引入土地财政因素后，发现地方债务驱动的地方经济增长不可持续，土地财政与地方债务之间存在正向的相互影响和利益耦合，城市化水平的提升和第三产业的发展有助于摆脱经济发展对地方债务和土地财政依赖。为此，应充分认识到经济持续发展不应建立在债务扩张的基础之上，持续关注由地方财政缺口和债务增长带来的金融风险，并适时调整土地供给政策。

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基于互动融合的中国城乡关联-共生发展区域测度研究

范昊，景普秋

2018, 60(8): 45-54.

摘要 ( 104 )

党的十九大提出“城乡融合”发展理念，从不同城乡发展模式的内在特征与分类演绎出发，本文以互动融合为视角提出城乡关联-共生发展分析框架，通过关联-共生发展总前提、关联-共生发展基本表现、关联-共生先期跃升条件、关联-共生后期跃升条件与关联-共生发展结果选取28个基础指标，构建出城乡关联-共生发展综合评价指数，应用体现“降维”思想的主成分分析法对中国不同区域进行实证测度。结果表明中国整体上处于城乡互动融合发展格局当中，东部地区表现为城乡融合发展模式，东北地区与中部地区处于城乡互动发展模式当中，而西部地区尚处于向城乡互动模式逐步演化与追进的发展格局之下。因此，各地区应从实际出发，因地制宜地推进城乡关联-共生发展策略。

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P2P网贷平台运营效率分类评级及其影响因素研究 ——基于分层DEA-Tobit模型的分析

吴庆田，张静文

2018, 60(8): 55-61.

摘要 ( 113 )

随着P2P网贷市场逐步步入健康成长期，如何提高自身运营效率以求在竞争中脱颖而出尤为重要。本文采用分层DEA-CCR方法对P2P网贷平台的运营效率进行评级，运用Tobit模型分析影响平台运营效率的具体因素。结果显示：我国的网贷行业平台的运营效率普遍偏低，运营能力还有待提高，存在投入冗余和产出不足等现象，国资系平台并没有充分利用其优势，借款利率与平台运营效率之间存在“U”型关系，网贷平台的品牌积分和背景对运营效率存在不显著的负向影响；在P2P网贷市场不存在品牌效应，品牌声誉未能起到增加广大投资者信任的作用，也不能反映平台的真实运营效率水平；借款期限和平台安全系数的增加有利于促进平台运营效率的提高，平台安全系数越大、监督方越多，平台的运营效率越会随其增加而提高；杠杆积分和透明度积分对运营效率具有负向影响，信息的披露并没有起到促成交易的作用；由于网贷平台的信息披露还没有达到统一规范有效的程度，披露的信息没有足够吸引投资者的注意力。因此，银监会应加强信息披露指引落地，构建使平台的信息披露能起到应有促进作用的制度模式；国资系平台应充分利用自身强大资本实力和体制红利，促进自身运营能力的提高。

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东北地区与“一带一路”沿线国家发展贸易新格局研究

赵德海，贾晓琳

2018, 60(8): 62-70.

摘要 ( 92 )

基于“一带一路”45个沿线国家2006-2016年的面板数据，本文运用拓展的贸易引力模型就东北地区与沿线国家进出口贸易及其潜力进行实证分析。研究表明东北地区与“一带一路”沿线国家的贸易受到多方面因素影响，东北地区与沿线国家的贸易潜力空间巨大。因此，作为“一带一路”北向的重要支撑，东北地区应抓住历史机遇开拓国际市场，构建对外开放新格局。让具有东北地区创造实力的优势产业和过剩产能“走出去”的同时，调整进口产品结构，实现进口商品种类和进口地区结构的多元化，倒逼产业结构转型升级，实现东北老工业基地的振兴。

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影子银行、地方政府债务与经济增长 ——基于2002-2016年经济数据的分析

张子荣1，赵丽芬2

2018, 60(8): 71-77.

摘要 ( 130 )

积极财政政策的实施使我国地方政府积累了一定的债务规模，而与隐性债务相关的影子银行监管相对欠缺，在一定程度上也增加了地方政府的债务风险。基于2002-2016年的相关经济数据，本文通过建立VAR模型分析影子银行、地方政府债务和经济增长之间的动态关系。研究结果表明：影子银行、地方政府债务和经济增长三者之间存在着长期均衡的关系，经济增长在促进影子银行规模和地方政府债务规模方面作用都十分显著；地方政府债务明显推动了经济增长和影子银行规模，但影子银行在促进经济增长和地方政府债务规模方面作用有限。因此，应重视经济增长效率，调控地方政府隐性债务规模，防范影子银行风险。

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中国经济金融化的测度及路径选择

田新民，武晓婷

2018, 60(8): 78-87.

摘要 ( 119 )

基于中国经济金融化的典型特征，在参考国内外金融化测度研究成果的基础上，本文利用主成分分析法构建中国的金融化指数，以此衡量中国经济金融化的走势及周期波动状况。研究结果表明，金融化指数的估计结果能较好地描述和评价我国经济金融化的走势和波动状况，样本期内中国经济的金融化呈现出稳步上升的态势，同时也表现出一定的波动性；在经济全球化和金融自由化的趋势下，我国经济金融化的发展趋向和周期性波动不仅与国际经济和金融环境及我国金融市场的发展态势密不可分，而且与我国宏观调控政策的取向和力度都紧密联系。

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海外投资与企业社会责任 ——基于东道国异质性与企业异质性的实证检验

高伟1,2，王全景1

2018, 60(8): 88-98.

摘要 ( 119 )

中国海外投资企业能否利用母国和东道国的双重制度环境和社会行为准则规范自身行为、提高社会责任倍受关注。基于异质性视角，本文从东道国异质性特征和企业异质性特征入手，在分析海外投资对企业社会责任作用机制的基础上，利用2010-2016年中国上市公司数据，运用前沿性的倾向得分匹配法（PSM）和双重差分法（DID）展开实证检验。研究结果显示：海外投资显著提高了企业所履行的社会总责任，东道国异质性特征影响海外投资对企业社会责任的作用效果；东道国与中国文化距离越小、经济发展水平越高时，海外投资对企业社会责任的推动效果更明显，东道国是新兴市场经济体时，这一作用效果较低；企业地区差异和自身属性等异质性特征影响海外投资对企业社会责任的正向作用，东部地区海外投资企业所履行的社会责任提升程度更大，而中西部企业海外投资对社会责任不存在显著影响，海外投资对社会责任的推动作用在外资企业最大、国有企业次之，在民营企业中并不明显。因此，针对性的引导不同类型的企业进行不同类型的海外投资是吸收东道国先进制度、提升企业社会责任的重要路径。

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英国金融监管：缘起、法律变革及其启示

余建川1，常健2

2018, 60(8): 99-107.

摘要 ( 127 )

金融监管体系的法律变革往往是金融监管的风向标，英国在2012年、2013年、2016年曾先后对其金融监管体系做出了三次根本性的变革，考察其法律变革进程会发现：一是将“促进部门多元化和竞争”与“防范风险”作为金融监管的两大监管目标；二是以强化中央银行的监管职能为核心，不断加强宏观与微观双重监管；三是注重金融监管部门之间的协调与合作，创新协作监管机制；四是始终将金融消费者、投资者的权益保护置于重要地位。这些举措对推进我国金融监管体系创新改革具有借鉴意义。

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企业集团财务危机传染效应研究

余浪1，聂梓1，田丽媛2

2018, 60(8): 108-115.

摘要 ( 120 )

财务危机会使同一集团内的成员受到影响，本文选择拥有两家及以上的集团控股上市公司作为研究样本，考察财务危机在企业集团公司的传染效应。研究发现，当集团内某一成员企业陷入财务危机时，这一因素将传递到其他成员企业，使其他成员企业陷入财务危机的可能性加大；内部控制制度的完善可以抑制财务危机的传染效应，成员企业与财务危机企业的距离越近，财务危机的传染效应越明显；成员企业与危机企业的行业相同，财务危机的传染效应越大，但该效应只在财务危机出现的第一年和第二年显著，考虑企业集团成员企业财务危机的传染效应可以有效提升财务危机预测模型的预测能力。

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董事会资本、产品市场竞争与企业研发投入

王椿璞1，苗天安2

2018, 60(8): 116-124.

摘要 ( 109 )

企业研发活动受制于市场的不确定性和对资源的依赖，同时市场竞争环境也会影响董事会资本与企业研发的关系。本文以2005-2014年我国A股上市公司为研究样本，实证检验产品市场竞争因素对于董事会资本和研发投入关系的影响及其作用机制。研究发现，随着产品市场集中度和边际利润的上升，董事会资本与研发投入的正相关关系显著增强；在产品市场竞争早期和中期，董事会资本通过缓解融资约束以降低激烈竞争导致的企业资源积累不足，保障研发投入；在产品市场发展的后期，协调管理层和股东的长期利益成为董事会资本促进企业持续研发投入的主要途径；在产品市场和要素市场发育程度较弱的地区，董事会资本与企业研发的关系更为显著，高质量的董事会在企业获取外部资源与改善公司治理方面起重要作用。

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高管特征差异会影响企业绩效吗？ ——CEO权力与企业环境的调节作用

张金清，肖嘉琦

2018, 60(8): 125-132.

摘要 ( 142 )

高管团队冲突的产生在很大程度上取决于团队所处环境及成员间的协作方式。本文以2008-2015年我国A股上市公司为样本，采用面板数据分析方法，实证检验CEO权力和企业环境对高管差异与企业绩效间关系的调节作用。结果发现： CEO权力的存在及企业环境的稳定性会削弱高管差异对企业绩效的影响，高管差异发挥作用必须同时满足内外两大条件，二者关系在CEO权力过大或企业环境过于稳定时基本消失； CEO的适当放权及企业环境的不稳定性更有利于人力资本的发挥；我国上市企业CEO总体权力偏高，且国有企业存在环境稳定的特点，不利于激发高管团队整体的主观能动性。

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基于双轮驱动的多元主体协同创新演化博弈分析

吴卫红，丁章明，张爱美

2018, 60(8): 133-143.

摘要 ( 104 )

多元主体协同创新是一个复杂的动态系统工程，利用演化博弈方法能够从动态视角分析多元主体协同创新运行机理，从根本上探究影响协同创新稳定性的因素。本文基于国家创新驱动发展战略纲要的要求，构建“环境驱动”和“创新驱动”的多元主体协同运行机制，并据此构建博弈模型分析协同创新中各创新主体的博弈策略选择，利用雅克比矩阵判断其策略稳定性。演化博弈结果显示：在创新主体利益诉求得到满足的情况下，多主体协同系统能够保持系统稳定；创新主体之间知识势差与协同创新稳定性呈反比；良好的协同效应、独立的内部监督机制等能有效的促进协同创新系统稳定。

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宏观经济环境与我国上市公司的目标债务结构 ——基于存量调整模型的实证研究

杨松令，吴平，刘亭立

2018, 60(8): 144-150.

摘要 ( 104 )

企业的高杠杆率已成为制约当前我国经济发展的突出问题，如何相机调整债务结构决策有效稳定、降低企业杠杆率成为现实亟待解决的重要问题。基于债务结构调整模型，本文实证分析宏观经济环境对公司债务结构决策的影响，发现上市公司在经济下行期目标债务期限结构较短、目标债务工具结构较高，且非国有公司比国有公司更倾向于商业信用融资；公司债务结构调整速度具有非对称性，在经济上行期时债务结构调整至目标水平的速度更快。上述结论有利于企业把握宏观经济发展规律，适时做出调整债务结构的决策，可为其应对宏观经济不利冲击提供参考。

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西方服务创新理论发展30年:1986-2017

王潇1，王楠楠1，邢博2

2018, 60(8): 151-160.

摘要 ( 108 )

服务业的快速增长使服务创新的研究得到了前所未有的关注,而Vargo与Lush等学者提出的服务主导逻辑促使人们重新审视服务创新理论。本文根据时间序列对西方服务创新理论30年的发展进行了回顾，并将服务创新的研究分为三个不同的阶段，根据其不同阶段的研究特征、研究理论和研究主题阐明其发展的过程，通过对服务创新的研究主题（包括创新内涵、过程、模式、驱动要素以及服务主导逻辑下的服务创新理论新发展等）的分析，讨论了从产品主导逻辑到服务主导逻辑的研究演变过程，试图系统性地呈现服务创新研究的发展脉络及其发展趋向，以期为延伸服务创新的研究域、重新审视服务创新内涵提供一定的参考。

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流动人口市民化的财政压力效应 ——基于28个核心城市面板数据的分析

余英，李晨

2018, 60(8): 161-167.

摘要 ( 85 )

流动人口市民化是地方政府财政压力的重要来源，基于2007-2016年28个核心城市的面板数据，本文考察流动人口市民化的财政压力效应。结果表明：市民化与城市财政压力存在线性关系，城市财政压力随着市民化率的提高而增大。进一步分析发现，流动人口市民化对城市财政压力的影响存在异质性，人均市民化成本更高的城市，市民化率对城市财政压力的影响更强，人均市民化收益更高的城市，市民化率对城市财政压力的影响更弱。为平衡流动人口市民化与城市财政压力增大之间的矛盾，中央与地方政府应加强合作，合理划分流动人口市民化的财政支出责任。同时，还应优化现行税制体系，为地方政府推进市民化进程提供充足的财力支持。

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普惠金融数字化对缩小城乡收入差距的空间溢出效应

陈啸1，陈鑫2

2018, 60(8): 167-176.

摘要 ( 107 )

随着移动互联网、信息技术与金融的融合创新，中国普惠金融发展已经迈入数字化时代。基于2011-2015年省级面板数据，本文实证分析普惠金融对中国城乡收入差距的影响，并检验普惠金融数字化进程中潜在的空间溢出效应。研究发现：城乡收入差距存在显著的空间正相关性，内部流动性低且空间上呈现稳定的二元格局；发展普惠金融有助于缩小中国城乡收入差距，相较传统普惠金融，数字普惠金融能改善所在地区的城乡收入差距，短期内还存在显著的全局溢出效应，对邻近地区城乡收入差距也有积极的影响，且数字普惠金融的空间溢出效应主要取决于其数字服务支持程度。上述结论较好地印证了G20数字普惠金融所倡导的数字化价值所在，为推广数字普惠金融提供了经验证据。未来要以数字金融服务作为普惠金融发展重点，提高其在优化中国城乡收入分配格局的作用。

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