商业研究

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装备制造业数字要素投入能否提升全球分工地位？

梁经伟, 文淑惠, 袁明杨

2023, 65(2): 1.

摘要 ( 205 )

本文将数字要素与全球分工地位纳入到同一分析框架，通过理论与实证考察数字要素投入对装备制造业全球价值链地位攀升的影响效果及其作用机制。结果表明：装备制造业数字要素投入对其全球分工地位的提升存在显著积极影响，在进行稳健性检验和解决内生性问题之后，结论依然稳健。门槛检验发现装备制造业数字要素投入与其全球分工地位间的非线性关系表现为单一门槛形式。创新效应和网络效应是数字要素投入推动装备制造业GVC地位攀升的可能渠道，其中创新效应具有非线性影响，而网络效应具有直接效应，调节效应不明显。

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制造业转型升级差异化路径与绿色全要素生产率——基于调节效应和空间效应视角

张军涛, 朱悦

2023, 65(2): 9.

摘要 ( 153 )

基于制造业转型升级和建设绿色低碳循环发展经济体系的背景，本文利用2005-2019年中国省际面板数据，通过Super-SBM模型、空间计量模型、偏微分分解效应考察制造业集聚对绿色全要素生产率的影响效应及其区域异质性，并利用调节效应和面板分位数模型解释制造业转型升级影响绿色全要素生产率的机制，以及二者之间的非线性关系。研究发现：制造业转型升级可以优化绿色全要素生产率，但是制造业转型升级路径和影响机制存在区域差异性；以人力资本和对外开放水平为主导的制造业转型升级与绿色全要素生产率之间呈现“U型”特征，以绿色技术进步和生产性服务业集聚为主导的制造业转型升级与绿色全要素生产率之间呈现“倒U型”特征。

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新型城镇化、消费升级与战略性新兴产业全要素生产率

申俊喜, 卫佳烨

2023, 65(2): 19.

摘要 ( 132 )

在“双循环”新发展格局下，新型城镇化作为国家经济社会发展的重要战略，能够畅通生产和消费的各个环节，是实现供需匹配，促进战略性新兴产业发展的有效手段。本文基于2009-2019 年战略性新兴产业上市公司数据测算企业全要素生产率，从理论和实证角度分析新型城镇化对战略性新兴产业全要素生产率的影响及消费升级在两者中的中介作用机制，并进一步检验区域和企业所有制异质性。研究发现，新型城镇化对战略性新兴产业全要素生产率具有显著的促进作用，且消费升级在二者关系中存在中介效应。新型城镇化能促进东部地区战略性新兴产业全要素生产率，消费升级的中介效应仅在东部地区显著；新型城镇化对国有企业战略性新兴产业全要素生产率的正向促进作用更大。因此，在新型城镇化推动下，引导居民消费升级，是驱动战略性新兴产业高质量发展的有效途径。

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工业机器人应用对制造业双元创新的影响——政府补贴和高管技术背景的调节效应

黄海艳, 李敏, 张红彬

2023, 65(2): 29.

摘要 ( 90 )

随着我国人口红利消退、劳动力成本上涨，工业机器人成为推动制造业转型和高质量发展的主要驱动力。本文基于资源基础理论和高阶梯队理论，运用2011-2018年沪深A股制造业上市公司数据，研究工业机器人应用对企业双元创新（探索式创新和利用式创新）的影响，以及工业机器人应用影响企业双元创新的情境因素。研究发现，工业机器人应用对企业探索式创新具有正U型影响，对企业利用式创新具有积极的线性影响；政府补贴和高管技术背景能够强化工业机器人应用对企业探索式创新的正U型影响；政府补贴能够强化工业机器人应用对企业利用式创新的线性影响，而高管技术背景的调节效应不显著。

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“双支柱”框架的微观稳定效应——基于企业金融资产配置的视角

王垒, 石绪珂, 丁黎黎

2023, 65(2): 39.

摘要 ( 95 )

基于金融约束理论，借助2009-2018年A股上市公司数据，本文分析了“双支柱”框架对企业金融资产配置的影响及传导机制。研究发现：宏观审慎政策能够削弱宽松货币政策对企业金融资产配置的促进作用，维护企业层面的金融稳定；宏观审慎政策通过银行信贷渠道和资产价格渠道抑制宽松货币政策对企业金融资产配置的促进作用；不同类型宏观审慎政策抑制货币政策对企业金融资产配置影响的强度存在差异，信贷类政策最强，流动类其次，资本类最弱；此外，宏观审慎政策的抑制作用在非国有企业中更为显著，且主要作用于非货币金融资产配置。

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减税降费、政府干预与绿色全要素生产率——基于动态面板门限模型的分析

陈旭东, 鹿洪源

2023, 65(2): 49.

摘要 ( 96 )

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税收激励与数字产业创新效率

邓峰, 杨国歌, 梁翠月

2023, 65(2): 57.

摘要 ( 83 )

运用2008—2017年中国数字产业上市企业面板数据，基于信号理论探讨了税收激励对数字产业创新效率的影响及其作用机制。研究发现：税收激励对数字产业创新效率有显著的促进效应，该效应在企业成长期更为明显，当发展到成熟期，此激励效应由正转负。税收激励对非国有、大规模、治理结构完善的企业创新效率的促进效应更为显著；在市场化程度和行业竞争度较高的环境中，企业创新效率更高；相比沿海省份，内陆及西部地区数字企业对国家税收激励政策响应更为积极。税收激励通过提高企业资源配置效率促进数字产业创新；融资约束在税收激励与资源配置效率之间起到了积极的调节效应。

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双碳目标下数字经济对中国绿色能源效率的影响

程云洁, 张志芳, 刘娴

2023, 65(2): 65.

摘要 ( 173 )

双碳目标下数字经济对平衡能源需求增加与能源低碳转型协调发展具有重要影响。本文基于2011-2019年的省级平衡面板数据，构建数字经济综合评价指标体系，使用超效率SBM模型测算我国绿色能源效率，并使用系统GMM模型实证分析数字经济对我国绿色能源效率的影响。研究发现：数字经济对我国能源效率总体呈促进作用，对于东部和西部地区能源效率有显著的提升作用；数字经济发展水平对中等能源依赖地区的能源效率有提升作用，对高能源依赖地区能源效率的影响可能为负；数字经济对能源效率的影响具有环境规制的门槛效应，当环境规制低于门槛值时，数字经济阻碍了能源效率的发展，跨越门槛后，数字经济显著提高了我国能源效率。数字经济对东部和中部地区能源效率的影响呈现正“U”型的非线性特征,跨越环境规制的门槛后，数字经济显著促进了东、中部地区的能源效率。

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数字经济、绿色技术创新与碳排放强度——基于我国城市面板数据的经验研究

常皓亮

2023, 65(2): 73.

摘要 ( 310 )

数字经济和绿色技术创新将是新时代驱动中国实现绿色低碳转型的“双引擎”，本文以2011-2019年中国279个地级及以上城市为样本，考察数字经济对碳排放强度的影响。结果表明：数字经济发展能够显著降低碳排放强度；现阶段数字经济能够促进绿色技术创新水平提升，并且绿色技术创新对于碳排放强度的净效应为促减效应；数字经济对碳排放强度的影响存在“边际效应”递减的非线性特征，即数字经济发展水平提高，对碳排放强度的抑制效果显著降低，但是绿色技术创新能够有效减缓“边际效应”递减的速度；异质性分析发现，数字经济的减排效果在中部城市、外围城市和资源型城市更为显著。

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数字经济与制造业企业创新——基于企业生命周期理论的检验

张旭娜, 南士敬, 卢山冰

2023, 65(2): 81.

摘要 ( 99 )

本文从企业生命周期视角出发，探讨数字经济对不同生命周期企业创新水平的影响。研究发现：数字经济对成长期与成熟期企业的创新水平具有显著的提升作用，对衰退期企业创新水平影响不显著，且数字经济对成熟期企业创新水平的边际提升作用大于成长期企业。通过对衰退期企业的进一步研究发现，数字经济对具有重生意愿而进行战略转型的企业与国有企业的创新水平具有促进作用。机制研究发现，资源补充效应与竞争效应是数字经济提升成长期企业与成熟期企业创新水平的两条中介机制。

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碳排放权交易政策是否促进工业企业的技术创新？

陈芳, 吴春玮

2023, 65(2): 90.

摘要 ( 120 )

“碳达峰碳中和”承诺是中国生态文明建设应有之义，体现了中国应对全球气候变化的大国担当。市场激励为导向碳排放权交易是双碳实现的重要政策手段，该政策能否在实现“双碳”目标的同时，是否会促进企业科技创新有待于进一步检验。本文以中国2013年开始试点实施的碳排放权交易政策作为一个准自然实验，考察该政策对工业企业技术创新的影响。研究发现：碳排放权交易政策通过成本倒逼、资金激励以及融资缓解三个渠道显著促进工业企业的技术创新；碳排放权交易政策对非资源型城市工业企业技术创新具有显著的正向效应，对国有企业和高创新能力企业技术创新的激励效果高于私营企业和低创新能力企业。因此应继续完善和推行全国碳排放权交易，提升金融机构在碳排放权交易市场中的参与度。

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非处罚性监管改善了上市公司信息环境吗？——基于分析师行为视角的考察

陈蓉蓉, 李远慧

2023, 65(2): 98.

摘要 ( 80 )

本文以2015-2019年沪深A股非金融类上市公司数据为样本，考察交易所问询函监管对分析师行为的影响。研究发现，被交易所问询函监管的公司，分析师跟踪数目更多，分析师盈余预测乐观度更低、准确度更高、分歧度更小；交易所问询函包含的问题数越多，需要中介机构或独立董事发表专业核查意见，涉及内部控制、收入等明确内容以及关联交易或并购等重大事项时，分析师跟踪数目更多，盈余预测乐观度更低、准确度更高、分歧度更小；分析师声誉越高、行业专长越高，对被问询的上市公司的盈余预测准确度越高、分歧度越小；交易所问询函监管会使分析师预测修正频率增加，有利于提高盈余预测准确度、降低分歧度，还能通过分析师渠道发挥一定的溢出效应，促进分析师整体盈余预测乐观度的降低、准确度的提升。所以，交易所问询函监管能够通过分析师渠道发挥外部治理效应，对改善我国上市公司信息环境具有重要意义。

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高管激励、风险承担与研发投入

郝清民, 张欣悦

2023, 65(2): 109.

摘要 ( 282 )

研发投入被认为是技术创新的主要源泉和动力，但存在创新过程漫长、风险极高等问题，如何有效激励高管合理配置创新研发投入成为研究焦点。本文以2012-2019年沪深A股上市公司近万个样本为依据，分析不同的激励方式对研发投入的影响及其作用机制，结合中国高管激励实际情况，从薪酬激励、股权激励、晋升激励和在职消费四种激励角度分别研究其对创新投入影响，以及通过风险承担的作用机制，探究高管激励、风险承担和创新投入三者之间的关系。结果表明：高管激励的四种激励方式均能够促进企业研发投入，随着时间的迁移，股权激励和在职消费的长期作用更明显。对研发人员的投入实施股权和晋升激励的作用相对较显著；在影响机制中，股权激励对风险承担发挥遮掩效应，晋升激励增加了高管对极差风险的承担能力，进而积极影响研发投入强度；股权等显性激励相对比晋升等隐性激励，更能够通过承担极差风险的中介作用影响研发投入。因此，股权激励在面临经营风险时对高管的研发投入决策更重要。

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多维关系网络中企业创新的同群效应

肖利平, 刘点仪

2023, 65(2): 118.

摘要 ( 73 )

处于多维关系网络中的企业，进行技术创新时会观察同群企业的创新活动，而关系网络的联结状况则会强化这种关联效应。本文使用沪深两市A股上市公司样本，研究信息化网络和高管关联社会网络对企业创新同群效应强度的影响，并从信息传递、知识扩散的角度深化了对同群效应机制研究。研究发现，目标企业的创新数量和质量会受到同一地区、同一行业的同群企业创新的正向影响，背后的机制主要是企业在外部信息不确定性下的企业间信息传递，以及关联企业之间的知识溢出。此外，在信息化网络中，企业的互联网融入程度越高，其创新的同群效应越强；而在社会关联网络中，相比于无高管校友关联的同群企业，有高管校友关联的同群企业对目标企业创新有着更强的正向影响。

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环境不确定性、风险承担与企业创新

王佳希

2023, 65(2): 127.

摘要 ( 237 )

企业的创新主体地位凸显，但其创新活动却面临外部环境不确定性高，内部企业自身风险承担水平不足的局面。本文以2010-2019年中国A股上市公司为研究样本，将环境不确定性、风险承担和企业创新纳入统一的分析框架中，实证检验三者间的互动关系。研究发现，环境不确定性对企业风险承担水平的负面冲击是其抑制企业创新的重要作用渠道，起到中介作用；补助这一常用政策工具是帮助企业抵御环境不确定性冲击的有效手段；提升高管薪酬激励，积极履行社会责任，维持企业良好声誉等措施可以缓解环境不确定性对企业风险承担水平的抑制作用。

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农村减贫的金融支撑：传统普惠金融还是数字普惠金融

逯海勇, 李琳, 宋培

2023, 65(2): 135.

摘要 ( 130 )

全面建成小康社会后，新时期扶贫工作的重点将从消除绝对贫困向缓解相对贫困转变。本文在概念辨析基础上，阐述了传统普惠金融与数字普惠金融减缓农村相对贫困的作用机理及异质性，并采用中国家庭动态跟踪调查(CFPS)数据，实证检验传统普惠金融与数字普惠金融两种普惠金融形态对农村相对贫困减缓的具体影响。研究发现，传统普惠金融与数字普惠金融均有助于减缓农村相对贫困，但传统普惠金融在农村减贫中发挥的作用更大；进一步分析表明，用户认知能力及个人终端要求是限制数字普惠金融有效发挥减贫作用的重要因素。

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农机服务、技术引入与中国粮食生产技术效率

宦梅丽, 戴瑶

2023, 65(2): 145.

摘要 ( 147 )

基于2018年1385户玉米种植户的问卷调查数据，构建一个包含农机服务识别工具（Probit概率预测值）的超越对数随机前沿（SF）模型，以玉米种植为例，考察农机服务对技术效率的影响及在不同要素密集型环节的差异。研究发现：总体上农机服务对技术效率存在显著正向效应，采用传统农业耕作方式并不一定会导致技术效率损失；大规模农户技术效率更高，但小农户通过农机服务外包，有助于缩小与大农户之间的效率差距；在耕地、灌溉、收割环节（劳动密集型）和播种环节（半劳动半技术密集型）农机服务对技术效率呈显著正向效应，而在病虫害防治环节（技术密集型）影响不显著。研究表明，农机服务是提高粮食生产效率的重要来源，应重视农机服务的规范和标准化建设，尤其是在技术密集型环节，减小监督成本。

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