商业研究

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1. 新零售情景下企业零售数字化转型与绩效提升路径

张敏, 陈志成

商业研究 2024, 66 (5): 104-.

摘要（144）

在数字化转型浪潮中，零售作为挖掘消费方式、创新营销手段、构筑商业业态的重要环节，逐步成为企业数字化转型的前沿。结合“新零售”特征，运用DEA-Tobit模型检验零售数字化转型对企业绩效的影响，研究发现：零售数字化转型通过提高供需匹配效率、降低成本费用、增强研发能力等三条路径提高企业的经营效率、规模效率与技术水平，带动企业绩效提升。其中，企业零售数字化转型对经营效率提升作用最大，规模效率次之，技术进步最小。此外，数字化转型在地区间、产业间、企业间等存在广泛的不平衡性。据此，应合理评估企业零售数字化转型的作用，正视企业零售数字化转型发展的不均衡性，注重政策配套，进而推动企业高质量发展。

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2. 城市营商环境、数字化转型与企业创新产出

刘迪, 黄赜琳

商业研究 2024, 66 (5): 114-.

摘要（126）

基于数字经济视角，本文以中国上市高新技术企业为样本对象，构建城市营商环境评价指数，考察城市营商环境对企业创新的影响及其机制。研究发现：中国城市营商环境呈现先下降(2013—2015年)而后上升(2016—2021年)的阶段性变化特征，营商环境优化对高新技术企业创新具有促进作用；城市营商环境优化对企业创新的影响效应呈现企业、行业及区位的异质性，对非国有企业、制造业企业、东部地区企业的影响更大；数字化转型是城市营商环境影响企业创新的主要作用机制。

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3. 科技金融如何影响企业新质生产力？

姚凤阁, 于佳怡

商业研究 2025, 67 (1): 47-.

摘要（144）

加快形成新质生产力是塑造发展经济新优势的必然要求，提升企业新质生产力是积极稳妥发展科技金融的接入口。在此背景下，本文以2013—2022年A股上市公司作为研究样本，构建了企业新质生产力指标体系并进行了测算，采取多时点双重差分法，实证考察了科技与金融结合对企业新质生产力的影响。研究发现，科技金融政策能够有效提升企业新质生产力。机制检验发现，科技金融通过政府创新补贴与信息约束程度影响企业新质生产力。进一步分析还表明，企业性质、企业生命周期、企业所在地市场化程度以及企业所处地理位置等内外部环境差异会导致科技金融政策出现异质性的影响效应。

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4. 金融资源错配对企业绿色创新的影响研究——基于数字化转型的调节效应

金春雨, 孙玉娇

商业研究 2025, 67 (1): 57-.

摘要（93）

提升新质生产力要坚持创新发展和绿色发展，数字化转型是企业应对数字时代挑战和机遇的必经之路。本文基于A股制造业上市企业数据，分析金融资源错配对企业绿色创新的影响，考察企业数字化转型对二者关系的调节作用。研究发现，金融资源错配会显著抑制企业绿色创新水平；企业数字化转型能够减弱金融资源错配对企业绿色创新的抑制作用；非国有企业和非重污染企业金融资源错配对绿色创新的抑制作用更加显著，数字化转型能够削弱金融资源错配对非国有企业绿色创新和实质性绿色创新以及非重污染企业绿色创新、实质性绿色创新和策略性绿色创新等负向影响。

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5. 国家级大数据综合试验区设立提升了企业全要素生产率吗？

万宇佳, 饶邦韬, 国胜铁

商业研究 2025, 67 (1): 67-.

摘要（79）

大数据与实体经济融合对于实现经济高质量发展、增强企业竞争力具有重要意义。本文利用2011—2019年上市企业微观数据，将“国家级大数据综合试验区”设立作为大数据发展的准自然实验，采用多期差分法考察大数据发展对企业全要素生产率的影响及其作用机制。研究发现:国家级大数据综合试验区的设立显著提升企业全要素生产率，且其正向促进效应随着政策实施时间逐渐增强。机制检验发现，在微观层面上，国家级大数据综合试验区建设通过企业数字化转型效应、投资增加效应和融资约束缓解效应等渠道推动企业全要素生产率提升，在宏观层面上，国家级大数据综合试验区建设通过优秀人才集聚效应和城市创新创业水平提升效应等渠道提升企业全要素生产率。异质性检验结果发现，国家级大数据综合试验区对企业全要素生产率的促进作用对位于市场化程度更高地区的企业、东部地区企业、成长性高的企业以及民营企业更为明显。

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6. 链主企业数字化转型与碳减排的协同效应

刘备, 张玉凤, 彭甲超

商业研究 2025, 67 (1): 79-.

摘要（60）

前沿研究关注企业数字化转型对碳排放的影响，而忽略了碳减排对企业数字化转型的影响效果，更未聚焦链主企业。本文以2010—2022年中国A股上市公司链主企业作为研究对象，采用联立方程模型，结合三阶段最小二乘估计方法（3SLS），探究链主企业数字化转型与碳减排的协同效应及作用机制。研究发现：链主企业数字化转型与碳减排存在协同效应。在制造业和重污染企业中，链主企业数字化转型与碳减排之间的协同效应更明显。影响机制方面，链主企业数字化转型主要通过绿色技术创新效应、供应链管理优化效应和生产率提升效应推动企业降低碳排放，碳减排主要通过政府补贴效应和企业资本更新效应拉动企业进行数字化转型。进一步拓展分析发现，高管环保背景和企业ESG表现在链主企业协同推进数字化转型与实现碳减排目标的进程中扮演重要角色。

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7. 产业链创新链融合模式差异对贸易竞争强度的影响

李宏, 田明羽

商业研究 2025, 67 (1): 90-.

摘要（62）

产业链创新链融合不仅是提升国际产品市场竞争力的关键，同时也是发展中国家减少对外技术依赖、推动高质量发展的内生动力。基于世界知识产权组织全球创新指数报告（GII）与世界银行WDI数据，采用耦合协调模型，在构建产业链创新链融合指标体系基础上，深入考察发达国家与发展中国家双链融合模式差异对贸易竞争强度的异质性影响。研究发现：产业链创新链融合能够显著提升发展中国家贸易竞争强度但对发达国家没有明显效应；产业链创新链融合能够通过出口结构效应与出口价格效应提升贸易竞争强度，但是发达国家与发展中国家存在显著差异，其中发达国家出口结构效应的拉动作用与发展中国家方向一致但影响效应更低，而发达国家出口价格效应对贸易竞争强度的拉动方向则与发展中国家截然相反。

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8. 增值税留抵退税能促进企业数字技术创新吗？

辛冲冲, 金强, 钟舜彬

商业研究 2025, 67 (1): 101-.

摘要（65）

企业数字技术创新是推动数字经济发展的重要动力，通过提高生产效率，降低运营成本，促进企业数字化转型。本文使用文本分析法识别企业数字专利，衡量企业数字技术创新，并与上市公司财务数据进行匹配，以2018年出台的财税〔2018〕70号文件作为准自然实验，实证考察增值税留抵退税政策对企业数字技术创新的影响及其作用机制。研究发现，增值税留抵退税政策能够显著激励企业数字技术创新，表现为企业数字专利授权数量和企业数字授权专利占比的提升。机制分析表明，增值税留抵退税政策主要通过缓解企业融资约束、激励企业数字投资以及促进人力资本升级等三条路径，促进企业数字技术创新。异质性分析发现，相较于国有企业，增值税留抵退税对民营企业数字技术创新激励效应更加显著。从企业数字技术创新路径来看，增值税留抵退税主要促进了企业应用层面的数字创新，对企业底层技术数字创新没有产生显著激励效应。政府数字采购与增值税留抵退税政策存在政策协同效应，两项政策相结合能够更好地促进企业数字技术创新。

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9. 制造业服务化对供应链韧性的影响研究——基于缓解牛鞭效应的视角

刘亭立, 云世纪

商业研究 2025, 67 (1): 112-.

摘要（65）

在全球供应链不确定性加剧和制造业服务化转型的背景下，本文以2012—2023年中国制造业A股上市公司为研究样本，实证检验服务型制造对供应链韧性的影响。研究发现，在服务型制造发展过程中，随着制造业服务化水平的提高，供应链韧性随之提升，主要的作用机制在于服务化转型有助于缓解牛鞭效应，服务化提高供应链韧性存在着供应链后向溢出效应。异质性分析发现，高新技术企业以及具有较高人工智能水平的企业，服务化对供应链韧性的促进效应更加显著。

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10. 数字化转型与企业ESG表现——基于资源获取与配置视角

张新月, 刘智云, 师博

商业研究 2025, 67 (1): 122-.

摘要（147）

数字化转型作为企业可持续发展的重要引擎，其通过资源重构机制赋能ESG表现的内在路径亟待理论阐释。本文基于企业资源编排理论，构建“资源获取-资源配置”双维度分析框架，以2010—2019年中国A股上市公司为样本，实证检验数字化转型对企业ESG表现的影响机制。研究发现，数字化转型显著提升企业环境治理、社会责任履行与公司治理效能。机制分析表明，数字化转型通过拓展融资渠道、强化技术协同网络及优化关系资本配置提升资源获取规模，同时借助创新要素重组、绿色投资倾斜及生产流程再造实现资源配置效率跃升，进而推动企业ESG表现提升。异质性分析表明，数字化转型对融资约束显著、财务风险较高及战略规划短视的企业具有更强的ESG改善效应，突显其促进企业均衡发展的普惠价值。此外，数字化转型通过抑制企业的选择性披露、“漂绿”及策略性创新等行为有效提升ESG信息披露质量。

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11. 国有股权参股与民营企业杠杆操纵

王钰涵, 闫春

商业研究 2025, 67 (1): 132-.

摘要（252）

民营企业应对“去杠杆”政策的策略性行为已成为国家治理能力现代化的重要挑战。利用2007—2022年沪深A股上市企业数据，实证检验了国有股权参股对民营企业杠杆操纵行为的影响。研究发现，国有股权参股可以显著缓解民营企业的杠杆操纵程度。机制研究表明，国有资本参股通过提升民营企业的会计信息质量，优化其治理水平进而弱化杠杆操纵的动机；同时增强民营企业的股价信息含量，抑制其借助内部优势构筑信息壁垒，继而降低杠杆操纵。针对不同压力情境测试发现，高去杠杆压力和高融资压力削弱了国有股权的治理与信息优势；高声誉损失压力和良好融资环境强化了主效应。拓展性研究显示，拥有较高管理层持股比例、第一大股东持股比例高的内部治理制度、分析师关注度高和机构投资者外部监督力度大的样本企业中，国有股权参股对民营企业的杠杆操纵的缓解作用显著。此外，区分杠杆操纵形式发现，国有股权参股对名股实债的抑制效应更加显著。

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12. 非正式制度、社会资本与企业杠杆操纵

贺佳, 王佳瑞, 郭俊汝

商业研究 2025, 67 (1): 143-.

摘要（65）

在全球经济不确定性加剧与我国深化金融供给侧改革的背景下，企业杠杆率调控已成为防范系统性风险的关键议题。本文基于2008—2021年中国A股非金融上市公司数据，从非正式制度视角考察了CEO社会资本对企业杠杆操纵的影响。研究发现，CEO社会资本能够显著抑制企业杠杆操纵。机制分析表明，CEO社会资本主要发挥“资源效应”和“治理效应”，通过缓解融资约束和强化内部控制来抑制企业杠杆操纵。从CEO社会资本的具体类别来看，政治社会资本和学术社会资本均能显著抑制企业杠杆操纵，而商业社会资本无显著影响。从杠杆操纵的手段来看，CEO社会资本主要约束企业“表外负债”式杠杆操纵行为，并进一步降低了企业的违约风险。此外，区域金融供给和社会信任在CEO社会资本对企业杠杆操纵的影响中发挥了调节作用。

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13. 绿色制造能否提升企业全要素生产率？——来自绿色工厂认证的证据

杜然, 刘柯

商业研究 2025, 68 (2): 1-.

摘要（139）

绿色制造是推动工业绿色发展的重要抓手，是现代化产业体系的重要组成部分，也是实现中国经济高质量发展的重要支撑。本文以绿色制造示范项目建设为准自然实验，基于2011—2021年中国上市企业数据，研究绿色工厂认证对企业全要素生产率的影响及作用机制。研究发现，绿色工厂认证显著提高了企业的全要素生产率，为企业高质量发展提供了新动能。机制检验结果表明，绿色工厂认证政策主要通过增强企业技术创新效应和资源配置效应来提升企业的全要素生产率。异质性分析发现，在政府环境规制力度较强的地区、竞争更激烈的行业、采取自愿性信息披露的企业以及国有企业中，绿色工厂认证对企业全要素生产率的促进作用更为明显。进一步研究发现，绿色工厂认证政策能沿着供应链促进上下游企业提高全要素生产率，产生溢出效应。此外，认证企业数字化转型能协同强化认证项目的生产率增长效应。

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14. 供应链数字化何以赋能供应链韧性与安全

王淑瑶, 汤吉军, 刘达

商业研究 2025, 68 (2): 10-.

摘要（79）

提升供应链韧性与安全水平是推动产业高质量发展、加快建设现代化产业体系的关键任务。本文从供应链吸收能力、恢复能力、稳定能力与安全发展能力四个维度系统阐释了供应链韧性与安全的内涵，并以供应链创新与试点工作为外生冲击构建准自然实验，实证检验了供应链数字化对供应链韧性与安全的影响及其作用机制。研究发现，供应链数字化能够显著赋能供应链韧性与安全。机制检验发现，其作用机制主要通过技术协同效应、信息流动效应与竞争力构筑效应三条路径实现。异质性分析表明，供应链数字化的赋能效果在媒体关注度更高、处于供应链下游位置以及外部环境不确定性较低的企业中更为显著。进一步分析发现，供应链数字化能够同时赋能供应链韧性与安全两个维度，但对供应链韧性的赋能作用存在一定的滞后性。

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15. 数据要素配置与工业绿色转型：基于市场化和价值化两阶段视角

康诗康, 尚煜

商业研究 2025, 68 (2): 20-.

摘要（66）

工业绿色转型是实现新型工业化的重要前提，也是建设工业强国的关键环节，数据作为新生产要素在推动工业绿色化方面发挥着至关重要的作用。本文将数据要素配置划分为市场化建设和价值化配置两阶段，基于2011—2022年中国30个省份的面板统计数据，运用固定效应模型、门槛效应模型以及调节效应模型，多维度实证检验了数据要素配置对工业绿色转型的影响机制。研究发现,数据要素配置能够显著促进工业绿色转型,数据要素配置对工业绿色转型具有正面的促进作用且具有边际效应递增的非线性特征，存在门槛效应。异质性分析发现，东部地区获得的数据要素配置红利显著高于中西部地区；高科教水平地区的促进作用比低科教水平地区更为显著；低经济发展水平的省域更能有效推动工业绿色转型的发展。机制分析发现, 产业结构优化、能源优化和绿色技术创新是数据要素配置促进工业绿色转型的重要调节机制。

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16. 数字经济赋能旅游服务贸易：理论机制与实证检验

郭晓勋, 李泽, 李言睿

商业研究 2025, 68 (2): 33-.

摘要（76）

在全球经济数字化转型加速演进与服务业高质量发展双重驱动下，数字经济与旅游服务贸易的深度融合已成为重构全球价值链的重要命题。本文基于2007—2021年59个国家的面板数据，实证检验了数字经济对旅游服务贸易竞争力的影响机制。研究发现：数字经济显著提升旅游服务贸易竞争力；人力资本积累与产业结构升级构成双重传导路径，数字经济不仅对旅游服务贸易直接赋能，还通过人力资本、产业结构升级间接增效，并形成“数字技术渗透-人力资本提升-产业协同升级”的链式中介效应；异质性分析表明，数字经济赋能效果在高收入、运输能力强及数字基建水平发达的国家中尤为显著。

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17. 供应链金融对企业韧性的影响——基于资源获取视角的分析

李仁宇, 赖志龙

商业研究 2025, 68 (2): 41-.

摘要（77）

基于资源获取视角，本文利用2012—2022年中国A股上市企业财务数据和年报文本，实证考察供应链金融对企业韧性的影响及作用机制。研究发现，供应链金融可以增强企业韧性，这一结论在稳健性和内生性检验后仍然成立；机制分析发现，供应链金融通过改善融资约束、加强供应链网络关系质量和企业社会责任来增强企业韧性；异质性分析发现，上述影响在数字化转型程度较低、行业竞争程度较低和当地金融发展水平较高时更为显著；此外，拓展性分析表明，供应链金融同时能够增强供应链上下游供应商及客户的企业韧性，助力产业链供应链韧性和安全水平提高。

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18. 绿色金融如何实现城市减污降碳协同推进——基于绿色金融改革创新试验区的经验证据

张超, 胡宗光

商业研究 2025, 68 (2): 51-.

摘要（65）

协同推进减污降碳是实现绿色发展的关键举措，而加强金融支持是其中的重要保障。本文通过构建一般均衡模型，系统阐释了绿色金融与减污降碳之间的理论关系，并基于2011—2022年中国281个城市的面板数据，运用渐进双重差分模型实证考察了绿色金融改革创新试验区政策对城市减污降碳的影响效应及其作用机制。研究发现，试验区政策显著促进了城市减污降碳进程，且这一效应在资源型城市、“胡焕庸线”西北部城市以及非城市群城市中表现更为突出。机制分析发现，试验区政策通过缓解融资约束和推动技术进步两个渠道促进城市减污降碳，但微观层面的作用效果仅对污染行业产生显著影响。空间计量分析表明，试验区政策的减污降碳效应在考虑空间因素后得到明显提升，但尚未形成对周边城市的空间溢出效应。

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19. 数据要素市场化配置能促进就业吗？——基于数据交易平台设立的准自然实验

胡斌红, 赵嘉仪

商业研究 2025, 68 (2): 63-.

摘要（67）

随着数字经济的快速发展，数据要素已成为驱动经济增长的重要动能。本文以数据交易平台的设立作为准自然实验，基于2007—2023年中国A股上市公司数据，采用多期双重差分方法，系统考察了数据要素市场化配置对企业就业规模的影响及其作用机制。研究发现，数据要素市场化配置显著提升了企业就业规模。机制分析表明，数据要素市场化配置通过加大研发投入、缓解融资约束和扩大产出规模三条路径促进企业就业。异质性分析发现，数据要素市场化配置对非国有企业、制造业企业、非资源型地区以及东部地区企业的就业促进作用更为显著。此外，政策联动效应检验显示，“政府数据开放平台设立”和“国家大数据综合试验区”政策与“数据交易平台设立”政策之间存在协同效应，能够放大政策的就业促进效果。

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20. 数字贸易的城市碳减排效应及创新驱动机制——基于国家电子商务示范城市的准自然实验

叶瑞克, 吴佩窈

商业研究 2025, 68 (2): 72-.

摘要（51）

本文基于熊彼特创新理论分析数字贸易对传统贸易的五大创新，选取2007—2022年270个地级市的面板数据，利用双重差分方法检验数字贸易对城市碳减排效应及其创新驱动机制。研究表明：数字贸易显著促进城市碳减排；数字贸易提升了城市创新水平，并且通过创新驱动技术效应、结构效应、规模效应和集聚效应，进而降低城市碳排放水平；区域异质性分析表明，东中部地区、大型规模城市的数字贸易的碳减排效应更为显著；特征异质性分析表明，高人力资本水平、高财政支持和高城镇化水平的城市数字贸易的碳减排效应更为显著；产业异质性分析表明，非资源型、高第三产业占比的城市和千兆城市的数字贸易碳减排效应显著。

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